Hay una realidad nueva y aterradora que se hunde tanto para los accionistas primordiales como para su junta directiva: ¿qué pasa si_nadie_compra paramount?
Hace mucho más de una semana se sintió como una conclusión inevitable que por unos pocos miles de millones de dólares, y obligar a Paramount a comprar su paracaidismo por unos pocos mil millones más de dólares más_que eso_. Eso es lo que Redstone quería que sucediera al menos, y lo que Redstone quiere que esté bastante bien preparada para obtener. Ella tiene las acciones para forzar el resultado que quiera y detener lo que no tenga.
Pero había otro pretendiente que ya no podía ser ignorado.
Apollo Global Management, un fondo de capital privado, ha estado llamando a la puerta de Redstone durante meses. Ahora está golpeando. Al principio, Apollo ofreció $ 11 mil millones para comprar el estudio de Paramount. Dijo Redstone. El estudio es la joya de la corona de la compañía, y fue prácticamente el deseo de morir de su padre Sumner Redstone que no se venda. Ok, eso es probablemente una exageración, pero se sintió firmemente sobre el problema. También lo ha hecho Shari, al menos, históricamente. Pero todo parece sobre la mesa en estos días.
La oferta fue rechazada bastante rápido, hoever. Shari prefería el plan de Ellison, e incluso tenía interés pasajero (y algunos de Comcast, al menos en términos de fusionarlo). Byron Allen vino con un enorme cheque de $ 30 mil millones para todo, pero casi todos los involucrados esperaban que el cheque rebote. Obtuvo cobertura de los medios, pero no hay tracción real en la sala de juntas, que es donde cuenta.
Apollo regresó a la mesa con una oferta de $ 26 mil millones para todo. Todavía nadie estaba sentado frente a ellos. Una vez más, la realidad del dinero era una preocupación real, al igual que la probabilidad de que una empresa de capital privado cortara y deciera a Paramount Global para desbloquear el valor de los accionistas y obtener una ganancia ordenada. Los accionistas comunes (no votación) en el plan de Paramount muy preferido de Apolo: probablemente era la única forma de cobrar y obtener algo de efectivo. Y, la opción B se volvió más real, y más difícil de ignorar, especialmente cuando la ventana de 30 días previamente establecida para negociaciones exclusivas con Ellison llegó y se fue sin un acuerdo.
Shari Redstone y Tom Cruise en el estreno de "Mission: Impossible - Dead Reckoning Parte’ Variety a través de Getty Images
¿Qué está pasando? No mucho, parece. Bueno, al menos no fuera de algunos poderosos aliados de Ellison que se presentan públicamente con su apoyo a un parfrato (nuestro título de trabajo). Ari Emanuel, James Cameron, Bryan Lourd de CAA, Jeffrey Katzenberg, etc. Algunas de esas personas ni siquiera trabajan para Ellison.
The general inaction has led analysts to consider Paramount’s status quo future. They want to know (1) who’s calling the shots, (2) when would a deal happen, and (3) what would happen if there is no deal and Paramount just stays Paramount? At least, for a while.
Bueno, para empezar, necesitará un nuevo CEO. En anticipación de un acuerdo, quien supuestamente se interpuso en el camino. La compañía ahora tiene un "" que consiste en el jefe de CBS George Cheeks, el jefe de Paramount Pictures, Brian Robbins y el presidente de MTV Entertainment Group, Chris McCarthy. Lo que sea que eso signifique.
Una fuente de la industria con la que hablamos FIENTA El CEO de tres puntas no va a funcionar por mucho tiempo y la consideró como una "ayuda de banda" para la situación actual de Paramount. Tal vez anuncian algunos acuerdos de desarrollo o "Sonic the Hedgehog 4" en el ínterin, pero no habrá una adquisición, y los ejecutivos tienen poco dinero para lanzar. La fuente también dudaba de que cualquiera de los tres tenga una visión a largo plazo para cómo se verá la compañía en su conjunto en el futuro, incluso si el nombre de McCarthy es oficialmente el que figura en un formulario SEC.
Es un poco como "reorganizar las sillas de cubiertas en el Titanic", dijo el analista senior de eMarketer, Ross Benes, en un comunicado a Indiewire, y la compañía es dirigida por una familia cuyos intereses personales no necesariamente coinciden con lo que los accionistas quieren, y eso no va Cambiar incluso con tres CEO liderando la carga.
"Con una montaña de deuda y sus activos principales, a saber, la televisión, perdiendo el valor continuamente, los problemas profundos que enfrenta la compañía se extienden más allá de cualquier ejecutivo", continuó Benes.
Warren Buffett no va con el barco. El multimillonario dijo la semana pasada que vendió toda su participación de $ 2.6 mil millones en Paramount que había hecho hace solo dos años, y más allá. Buffett había sido el mayor accionista no votante de la compañía, y dice que "perdió bastante dinero" en el proceso.
"Poseer Paramount me hizo pensar aún más profundo, pero ciertamente me consideré más duro sobre la pregunta de lo que la gente hace con su tiempo libre y cuáles son los principios de gobierno de administrar un negocio de entretenimiento de cualquier tipo, ya sea deportes o películas o lo que sea que sea posible. Be ", Buffett. "Creo que soy más inteligente ahora que hace un par de años, pero también creo que soy más pobre porque adquirí el conocimiento de la manera que yo".
El CEO de Paramount Pictures, Brian Robbins, el grupo de entretenimiento MTV Chris McCarthy y el jefe de CBS George Cheeksimages por cortesía de Getty
Paramount también es más pobre. Mientras escribimos esto, ya no es una compañía de $ 9 mil millones por capitalización de mercado.
Gran parte de su valor perdido proviene del hecho de que la transmisión no ha (y probablemente nunca) reemplazar el modelo de negocio de TV lineal. Paramount+, que este año aún no obtendrá ganancias, no puede llevar la carga que es la televisión por cable.
- Especialmente para los deportes en vivo, pero la narrativa generalmente aceptada es que la televisión lineal en general está muriendo. Si es cierto, la alineación de canales de cable de Paramount Global puede ser la primera en reposo. Su conjunto de redes de cable Viacom (MTV, VH1, Comedy Central, BET, Nickelodeon, Paramount Network, etc.) es quizás el paquete menos deseable en todo el género.
Pero el jefe de ventas de publicidad de Paramount, John Halley, generalmente no acepta la narrativa.
"No es realmente cierto que Linear está muriendo", dijo Halley a Indiewire en una entrevista cronometrada a los aletas, cuando las compañías de televisión atraen a los anunciantes de sus plataformas. "Las personas ven las cosas a través del prisma de su propia experiencia".
Halley dice que la "realidad" es que, si bien "el producto de entretenimiento tiende a estar a pedido y consumido digitalmente", el cable todavía funciona como un medio para la televisión de realidad. Él dice que es incorrecto ver la transmisión, el cable y la transmisión como algo más que un ecosistema.
"Estamos poniendo contenido donde está la gente", dijo Halley. "No pensamos en nosotros mismos en términos de la transmisión, el cable y la transmisión de verticales. Somos una compañía de contenido, distribuimos (todos ellos) y nuestra estrategia y la inversión del programa y, en última instancia, se va a ser dictado por los patrones de espectadores y consumidores ".
Tal vez así, pero en realidad no funciona desde el punto de vista comercial.
Si no puede obtener un buen trato, debe lidiar con lo que tiene. El analista Rich Greenfield de Lightshed escribe que un acuerdo de Sony-Aculpo parece aún menos probable y "en cambio decidirá hacerlo solo bajo una nueva gerencia".
Debido a que Sony se basa internacionalmente en Japón, Greenfield explica que un acuerdo de fusiones y adquisiciones podría llevar más de un año, y eso evitaría que Paramount haga cualquier cosa para mejorar su balance en ese momento. Greenfield está prediciendo que Paramount espera para volver a visitar una fusión, ya sea ese paracaidismo o de otra manera, hasta 2025, con la advertencia de que las diversiones nacionales podrían vender una participación minoritaria al menos.
Entonces, ¿qué harán mientras tanto? Greenfield piensa que ellos y encuentran un compañero para un paquete. Pero también podrían pensar en o en algunos otros activos, todo lo que Bakish era reacio a hacer.
But the industry source says there are other questions looming: What happens with its (no updates, we’re told today), which expired at the end of April? What do you do with Pluto TV? How do you whip the distribution apparatus back into shape?
Entonces, ya sea Ellison, Tony Vinciquerra o George Cheeks, todo es un gran qué pasaría si.