Uno pensaría que Disneyland era el lugar más inteligente de la Tierra ™ de la forma en que Wall Street valora a Disney, argumenta un grupo de analistas de medios.
Los investigadores de Moffett Nathanson están desconcertados por el "impactante ... bajo rendimiento" de las acciones de Disney (DI), que han bajado un 30 por ciento desde el comienzo de 2021. Teniendo en cuenta el mercado de valores general es_arriba_Alrededor del 30 por ciento en ese período, el movimiento DIS en la dirección equivocada "pinta una imagen deprimente".
Y uno confuso. En particular, el streamers en particular es bien conocido, pero Disney no es una compañía de medios puros y considerando el "resurgimiento sorprendente" post-covid (ver más abajo) de su negocio de parques y resortes de EE. UU., Los analistas no pueden entender por qué "el mercado ha castigado demasiado".
Las acciones de Disney no están viendo lo peor de la carnicería de medios de comunicación: preguntar a Paramount Global (-49 por ciento) y Warner Bros. Discovery (-54 por ciento) sobre eso. Sin embargo, la disminución de un tercio en el valor de Disney es demasiado dura. Después de todo, Paramount (Para) y Warner Bros. Discovery (WBD) no tienen el lucrativo negocio de los parques, experiencias y productos de consumo de Disney.
Como "el mayor impulsor de las ganancias de Disney", escribió Moffett Nathanson, debe valorarse como una compañía de viajes y ocio. Los parques de Disney son la "joya de la corona pasada" y son de "creciente importancia" para la salud financiera general de la organización. Y Michael Nathanson trajo recibos.
![Moffett Nathanson analysts plot the \"amazing resurgence\" at Disney Parks, Experiences, and Products](https://www.indiewire.com/wp-content/uploads/2023/04/DIS-PARKS-EBITDA.jpg "Moffett Nathanson analysts plot the \\"amazing resurgence\\" at Disney Parks, Experiences, and Products")
Los analistas de Moffettnathanson trazan el "sorprendente resurgimiento" en Disney Parks, experiencias y productos por cortesía de Moffett Nathanson
Los parques estadounidenses de Disney tienen un valor empresarial (capitalización de mercado + deuda + efectivo) de $ 105 mil millones, Nathanson calcula; Los parques internacionales agregan un poco más de $ 30 mil millones más. Los productos de consumo ($ 35 mil millones) llevan el total a $ 170 mil millones. Teniendo en cuenta que el valor empresarial general de Walt Disney Company es de $ 230 mil millones, según Nathanson, todas las otras cosas suman solo $ 60 mil millones. Eso es lindo.
Dicho de otra manera, casi tres cuartos del valor actual de Disney proviene de sus parques, experiencias y productos. Un cuarto proviene de los otros dos tercios () de la compañía: Entertainment (Linear, Streaming y Studios) y ESPN. Un portavoz de Disney Corporate no respondió de inmediato a la solicitud de comentarios de Indiewire sobre el desglose de valoración de Nathanson. La actual capitalización de mercado de Disney, el valor total de todas sus acciones, es de aproximadamente $ 182 mil millones.
Con una valoración empresarial de $ 60 mil millones, los negocios de televisión y cine de Disney, incluida la transmisión, valen $ 100 mil millones menos que Netflix ($ 163 mil millones eV) y más bajos incluso que Warner Bros. Discovery ($ 79.3 mil millones EV), estima Nathanson. Un portavoz de Netflix no respondió de inmediato a las solicitudes de comentarios de Indiewire sobre esas estimaciones. Un representante de descubrimiento de Warner Bros. confirmó que su valoración está dentro del estadio. (Desafortunadamente, ese es el único parque que WBD tiene aquí).
"Los inversores realmente pondrían un descuento significativo en poseer Disney+, Hulu, ESPN, ESPN+, la estrella de la India/Hotstar e incluso el Disney Studio (Marvel, Star Wars, Pixar, Disney Animation) y toda la biblioteca de cine y televisión de Disney?" Nathanson posó en él, obtenido por Indiewire. "Creemos que todos estos activos deberían comerciar con una prima con Warner Bros. Discovery y en una brecha mucho más estrecha para Netflix".
Contíllelo, Wall Street: DIS debería valer $ 130 por acción, continúa argumentando, no el cambio de $ 99 y el cambio actualmente.
Los analistas de renta variable de Wells Fargo piensan que sus amigos en Moffett Nathanson son demasiado amables con Wall Street. El 8 de febrero, después del Wells Fargo aumentó su precio objetivo de DIS de $ 125 a $ 141. En ese momento, reconocieron un valor de capital de Disney de $ 257 mil millones, de los cuales $ 167 mil millones provenían de los parques/experiencias de Disney. (El valor de capital es como el valor empresarial, pero también considera el potencial futuro). En ese momento, las acciones de Disney operaban alrededor de $ 12 mejor de lo que son hoy.
Disney en sí no tiene la culpa de este rascador de la cabeza de valoración. Para empezar, hay un problema de flujo de efectivo libre (solo $ 1.3 mil millones en el año fiscal 2022; alcanzó su punto máximo en $ 10.1 mil millones en 2018), y la gerencia se produce en 2024. Además, con un precio gigante pendiente que cuelga sobre Disney, que actualmente posee dos tercios de ese streamer y está en el gancho para comprar el comcast en aproximadamente ocho meses. Y a pesar de las amables palabras del CEO de Bob Iger para su marca deportiva ,.
Nathanson cree que con el gasto de contenido reducido, el flujo de efectivo gratuito de Disney este año será de $ 4.6 mil millones, y eso es casi por completo gracias a los parques. Otro gran chapoteo de Splash Mountain.