Si un Disney es bueno, ¿podrían ser dos Disneys ser mejores?
Esa es el analista de medios Michael Nathanson (de la teoría básica de Moffettnathanson), una que el miércoles, el CEO de Disney, Bob Iger, dijo que estaba "esperando leer" con más detalle. Es posible que solo estuviera siendo educado.
En la conferencia telefónica, Nathanson le preguntó a Iger: ¿Por qué no rechazar los Parques de Disney, Disney+ y su IP Studio en una nueva compañía, dejando Linear TV, ESPN+, Hulu (incluido Hulu+ Live TV) y Disney+ Hotstar justo donde están? Su premisa: ¿Por qué los inversores deberían tomar lo malo con lo bueno si no tienen que hacerlo?
"No voy a comentar sobre la estructura futura de la empresa o la composición de activos de la empresa. Como he dicho, estamos buscando opciones estratégicas tanto para ESPN como para las redes lineales, obviamente abordando todos los desafíos que enfrentan esas empresas ", respondió Iger. "Tengo muchas ganas de leer tu tesis sobre ella. Tal vez nos dé algunas ideas al respecto, pero no voy a hacer ningún comentario al respecto en este momento ".
Bueno, Bob, Nathanson nos envió un correo electrónico (y a sus clientes) esa tesis a las 6:30 a.m. ET. Nosotros (él) podemos darte algunas ideas.
"Creemos que hay un caso claro que en cualquier escenario, los activos de Disney valen materialmente más que su valor empresarial actual", escribió Nathanson. El valor de la empresa actual es de aproximadamente $ 213 mil millones, y las tres cuartas partes de eso son los parques, experiencias y productos de consumo.
Bienvenido a la tendencia más nueva de Hollywood: ¡Valor de desbloqueo! Es, ahora que se debe en la primavera de 2024, y lo que Nathanson está en el banco.
Si bien la obra puede ser nueva en el paisaje actual, el concepto real de la suma versus la suma de las partes es antiguo. Excepto que cuando Aristóteles acuñó la frase, estaba destinado a sugerir que el "completo" es donde se encuentra el valor. Para los medios en 2023, lo contrario es cierto.
Con el "foso alto" teórico de New Disney (ventajas competitivas), "activos icónicos" y "fuerte crecimiento de los ingresos", los analistas lo volverían a clasificar por una prima, dijo Nathanson. ¿Y el viejo Disney? "No tenemos ilusiones de que el mercado sea generoso en la valoración de estos negocios".
Deje que Old Disney y sus bajos márgenes pisen el agua con las otras compañías de televisión heredadas, mientras que New Disney, y su múltiplo más alto, SOARS, dijo Nathanson a Indiewire.
Nathanson cree que la división de Parques, Cruceros y Productos de Disney está siendo infravalorada tanto por la estructura corporativa actual como por "el hecho de que los analistas de medios, no los analistas de ocio, cubren esta acción". Es un analista de medios, por lo que puede decir eso.
Puede parecer menor, pero esa distinción por sí sola podría valer miles de millones.
Ahora imagine agregar el estudio de Disney y su servicio de transmisión central a la ecuación_sin_Cualquiera de los activos líderes de pérdida en el camino. (Hulu Svod: Todavía eres genial). Después de todo, IP es lo que todo esto y Disney+ debería ser rentable pronto.
Iger ha dicho que está abierto a encontrar socios para ESPN (recientemente firmó un acuerdo de $ 2 mil millones con Penn National para ESPN BET) y a vender por completo las redes de televisión lineal de Disney. Sans IPL Cricket Rights, Disney+ Hotstar está hemorragia de suscriptores (y no ganó dinero, de todos modos). Y hace solo seis meses ,.
Ve todo el camino, Bob.
Con una estructura de status quo, el nuevo precio objetivo de Nathanson para Disney es de $ 115 por acción, por debajo de $ 120. (Otros analistas, Post-Gannings: Macquarie se queda en $ 94, Wells Fargo aumentó su precio objetivo de DIS de $ 146 a $ 147, y Rosenblatt recortó su precio objetivo en $ 9 a $ 102). El jueves, las acciones de Dis cerraron a $ 91.76.
Walt Disney Animation Studios’ “Encanto”DISNEY
El miércoles, Disney informó que fue de abril a junio, que representaba una mejora. Como Disney+ agregó 800,000 subs en el trimestre, la versión india, Disney+ Hotstar, perdió 12.5 millones.
Disney también redujo el gasto del contenido del año en $ 3 mil millones, y anunció que llegará a los Estados Unidos el próximo año. Y oh sí, esta vez con los actores y escritores actualmente en huelga. Pasó mejor que.